Huazhu Yaduo和Jinjiang的第一个旅的“枕头之战”被捕获在“ Old Road”中。在信任光学资产模型时，华祖受到稳定的压力。它具有庞大的网络（11,685家商店）和非常高的特许经营（94.7％），并且在2025年第一季度仍然排名第一，净收益为54亿元和8.9亿元人民币。但是，收入增长幅度强劲下降到2.2％，净收益增长了35.7％ - 年龄。华祖尝试过零售，但正在仔细投资，其增长核心仍然取决于特许经营。由于规模最小（1,727家商店），Atour闯入了差异化和零售贸易，成为2025年第一季度“高收入和利润的高收入和利润增长”中唯一的球员。但是，销售费用增长了61.7％。传统的Giantsonales Egawa（13,513家商店）和大喊大叫（7,080家商店）处于困难。 Jinjiang的中级和低端公司继续减少，这使得很难领导高端和国际公司。会员系统的效率低下会降低成本。首席技术官致力于成员的成长和“风景优势 +餐饮”，但结果并不重要。整个行业的规模正在扩大，但通常面临“增加数量和最低价格”的压力。 Huazhu和Yaduo以高占用率保持运营效率的优势，而Jinjiang和Chuangyou的职业率和住房价格较弱。这表明酒店巨头不再取决于规模和传统道路。接下来，四个主要的酒店巨头的亮点是，瓦祖是否可以加速良好的运营并抵制增长放缓。 Yaduo可以在增长期间保持收益质量吗？ Jinjiang和Chuangyou可以找到成员资格，高端进步或其他维度的新增长点吗？四个巨人：金江已经死了，Yaduo赶到了整体恢复SC在酒店行业的ENE中，行业发展称“冰与火”可以称为双重世界。根据Hotel Home的数据，2014年，该行业规模增长了近30,000，这在过去五年中最大的扩张。在这场价值游戏和增量扩展的比赛中，四个主要小组Huazhu，Jinjiang，Shoulu和Yaduo展现了完全不同的发展轨迹。从2025年第一季度的收入量来看，华祖将净利润为54亿元的净利润为54亿元和8.9亿元人民币，但收入增长降至2.2％（9.2％），表明疲劳迹象。相反，Yaduo集团的收入为19.1亿元人民币，但收入增长率接近30％，净增长率从2024年到现在大于30％，这使其成为“收入和收入指标的显着增长”。传统巨人Egawa和Chuanggi在E生长困境。特别是，中国最大的酒店集团从2025年第一季度开始拥有13,513家商店，收入为29.4亿元，归类为第二，但净收益仅为4000万元人民币，收入和净收益分别下跌了8％和81％。量表的好处不能转化为增长冲动。 Shui Travel Group商店的数量为7,080，收入在今年第一季度下降了4.3％。利润增长了18.4％，一年至1.4亿元。绩效差异化的背后是商业策略的划分。例如，根据主要规模，华盛继续通过其“特许经营商店代表94％”扩展，这是一种实现相对稳定绩效的光资产模型。 Atour在中型市场上采用了另一种方法。 436.8元（平均每日价格）的ADR显着高于平均行业。商店的大小只有1,727，但地板的出口能力非常出色。 2024年，商业特许经营收入为41.5亿元人民币，比上一年增长了53.3％，这使其成为增长的主要点。但是，Shouyou和Jinjiang没有优势，并且在差异化线索中及其相对无聊的表现。几个关键的运营指标揭示了竞争的残酷。根据酒店的酒店数据，2024年的RevPAR行业（可用的房间收入）下降了9.7％，一年至118元。 ADR（平均每日住房价格）为200元，与上一年相比下降了5.8％。 OCC（职业率）为58.8％，与上一年相比下降2.5％。四家主要酒店的RevPAR命令是Atour（351元），Huazhu（235 Yuan），第一次旅行（167元）和Jinjiang（157 Yuan）。与去年同期相比，这四家公司的下降幅度显着下降，下降了3.0％至6.8％。 ADR（平均每日房价）我n四个主要酒店也面临下降。 ATOR的成本为437元（年复一年），CET的成本为245元（年复一年），Huazhu的成本为289元（年复一年-3.2％）和Jinjiang的成本为241元（年复一年-4.4％）。至于OCC，华祖集团和Yaduo酒店的入住率为81.2％和77.4％，比同事高10％。柔术和CTRIP分别超过了行业参考线，分别为65.4％和68.2％，年复一年下降了0.9％和0.6％。但是，与前两个相比，仍然存在某些差距。在今年的第一季度，只有Yaduo Revpar保持在304元的高度。经济酒店营地的内在化得到了加强。职业率为76.2％（OCC），而Huazhu保持其运营效率优势。 Revpar 208元年复一年下降了3.9％，但仍大大高于柔术和Chuanggi。特别是代表93.5的经济酒店Jinjiang商店的百分比下降了7.9％，这反映了该细分市场过度竞争。零售量：Adobe会增加投资，而Huazhu拭目以待？随着行业的Revpar继续下降，大多数参与者继续发挥传统作用，即扩大商店的尺寸并降低房价，Huazhu和Yaduo发现了两次增长通行证。华盛的特许经营参与93.9％。尽管羽衣甘蓝的经济坚持认为，Yaduo试图经营30.3％的报复。首先，让我们看一下Yaduo捕获的新吸管 - “枕头的销售”。值得一提的是，这条道路不是第一个发现。中国的第一家“卖枕头”的酒店是凯元集团。 Kaiyuan与Qi Hi-Tech合作，于2014年推出了“ Lanxu”品牌产品。客户在Kaiyuan Hotel拥有出色的睡眠体验，这使他们可以扫描代码以购买De Bed产品。从那以后，他不仅为Lanxu KA提供了自己的酒店Iyuan Brand，但他逐渐扩展到了来自洲际，万达和霍华德·约翰逊等第三方的酒店集团。 Kaiyuan的尝试可能激发了Yaduo的启发，但与Kaiyuan的“经验丰富的消费”不同，Yaduo在另一条道路上。 Yaduo早在2021年就推出了“ Ado Planet”品牌，重点是床上用品的零售（枕头，深度睡眠，眼罩等），但零售商不依赖于排行室的酒店，而90％的人通过Tmall，jd.com，jd.com，jd.com，douyin等平台出售。根据2024年财务报告，其零售参与从20.8％增加到30.3％。参与酒店管理收入（包括特许经营和自我管理酒店）已从58.0％下降到57.3％，并且仍然是一项重要业务。 2024年来源/ADOT集团的财务报告，零售GMV（基本产品交易的数量），超过了8.45亿元人民币，比上一年增长了70.9％。从视角o进行反思时f收入结构，Yaduo零售收入为6.94亿元，去年同期增长了66.5％（4.17亿元），远远超过了总收入的总增长率。同时，Yaduo的销售费用投篮命中率为61.7％至2.83亿元。这不仅表明该公司已决定保持一致，而且还表明营销投资可能会对利润产生影响。 ATOR今年第一季度的净利润率为18.3％。这相当于2024年的18.0％。在2024年的绩效会议上，Yaduo Management在2024年的净增长率下降了1.4％，而与2023年相比，该小组的净增益率主要受到RevPAR年度波动的影响，并且报告了商业报告的增加。实际上，华祖的“零售”故事是在Yadu之前讲的。 Huazhu试图在2014年出售房间，但客户可以扫描代码直接购买。 2019年，华祖试图通过“ ketting”品牌出售新的零售店，出售文化和创意产品，F在酒店所有车站的大厅里，Ragrance Sprays，棉花毛巾等。 2024年，惠祖（Huazhu Yigou）（瓦祖（Huazhu）领导下的酒店行业的垂直供应平台）超过100亿，证实了供应链的好处。今年3月，华盛（Huazhu）以365元（44 yuanes）的价格推出了其新产品“ Huazhu M3 Memory Pillow”，该产品于去年7月推出了Yaduo的Dream Pillow（409 Yuan）。但是，您的财务报告并未单独表示零售收入。对于同一Timpo而言，2025年第一季度的营销成本为7.55亿元，比上一年下降1.8％。您会看到华祖对尝试零售水具有强烈的意识。它的增长核心仍然基于与特许经营权的规模保护战。在2025年的第一季度，其直接销售收入降低了10.0％ - 年龄在28亿元人民币，占51.9％。在11,685家商店中，有94.7％是特许经营商店，捐赠了46.3％的收入和F的收入牧场商店为25亿元人民币，届时增长了21.1％。华盛通过加入该专营权通过加入了大量收入，而零售贸易可能只是“添加蛋糕釉”尝试之一。但是，Yaduo有所不同，其商店的规模和收入远低于Huazhu，并且在零售业中更“接受”。然后，胡苏需要证明10,000家商店的良好运营能力，Yaduo必须验证非住宅收入是否可以超过40％的增益转折点。 Jinjiang的第一次旅行和转型：支持GAO的末端很困难，并且成员不能流血。柔术巨人（中国地区）和旅行酒店大喊大叫的酒店面临着严重的挑战。最新的财务报告显示，从传统的中段经济酒店和低范围开始，在变革之路上探索的两家公司的性能较低。随着C的C.Jinjiang的Entral基地。在2025年第一季度，该行业的收入为28.3亿元人民币，届时多8.72％。回顾到2024年的一般时期，情况也很严重，酒店收入为135.8亿元人民币，U Una降低了上一年的4.6％，这是14006亿元人民币的最多总收入（约97％）。 Source/Jinjiang Hotel的2024年财务报告说，高端公司太小（2％的收入帐户），并通过离开立方体来提高一般绩效。 Jinjiang在2015年通过收购卢浮宫（Louvre Group）呈现了金色郁金香（Golden Tulip），并拥有高端品牌，例如J Hotel和Radisson Blu，但它们在高端市场中的存在和贡献仍然有限。金正日的担忧不仅如此。同时，国际业务被严重阻碍。自2020年以来，卢浮宫博物馆（Loovre Museum）已连续第五年遭受损失（累积损失是巨大的损失），他的国外业务仅在2024年就损失了4.6亿元人民币（5689亿欧元）。另一方面，会员系统并不有效。 Jinjianghui拥有1.9亿成员，但其规模很高，中央储备率仅为30-40％，Huazhu竞争水平远低于大约80％，并且对收入的实际传导效应受到限制。更重要的是，其有价值的用户（白金卡的成员）的代表不到1％，高价值权利不足（例如免费房间优惠券）和低消费客户的转换率较低。改进的努力（例如房屋优惠券和消费式优惠券）的成员的运营成本比例更高，从58.01％增加到2024年的60.48％。2024年，约有519家酒店关闭，主要运营商店，主要运营的商店（75个较少）和特许经营和扩展的特许经营（超过1,019人）。在2024年底，服务酒店的总数达到13,332（占酒店总数的99％），特许经营商店的比例超过90％。它的收入模型还在很大程度上取决于客房的收入（90％），并且相对单身。首席技术官酒店还面临着弱或下降增长的困境。 2025年第一季度的收入为17.7亿元人民币，年届收入减少了4.34％。 2024年，年收入也下降了0.5％。 2024年Source/Shouyou Hotel的财务报告更加关注其运营指标。 2025年的第一季度（每间客房的平均收入）为141元（-4.6％），ADR（平均住房价格），245元（-2.3％同比）和OC（就业率）为61.7％（-1.7％）。面对性能较弱，CTO押注其会员系统和“风景秀丽的景点 +餐饮”。第一辆公共汽车将是“生活”俱乐部（总成员为1.07亿，在2024年增长30.8％）和“ Shouxianghui Bravo”（总成员，增加了234。6％）。成员人数已大大增加，但面临与柔术相同的基本问题。如何有效地将大型会员基础转化为真正的储量和更高的收益率？保留效率和成员的价值能力也面临证据。 Chuangyou还试图通过将风景优美的业务与其餐饮品牌（例如Quan Jejude和Donglaishun）相结合来提高增长。在2024年，绩效积分的商业收入增加了0.07％，达到5.16亿元人民币（包括与徐吉安格集团一起发展旅游胜地，无形文化遗产旅游路线的发展，例如CTO Trips）。但是，在2025年第一季度，我们将经营收入为1.3亿元人民币，上一年下降了1.83％，但其影响是不可能的，贡献是有限的。还必须长期观察餐饮品牌的协同效果。柔术和舒尤（Shouyou）之间的情况反映了CO传统酒店巨头面临的MMON挑战。中央和低端中央市场的增长较弱，高端或国际扩张的转变很难携带短期增长旗，甚至造成损失。同时，每个人都有一个庞大的会员系统，但是会员有效地运营，如果有效的用户无法有效地促进其主要业务的增长，则有价值的用户的转换不足，成本可能会增加。在此阶段，金江的光资产（主要是参与者）和Chuangye的“风景+”尝试不足以获得某些结果并扭转一般趋势。随着行业INT的设定进入“数量上涨和降低价格”的结论，四个巨头的战略选举变得越来越清晰。 Huazhu基于一个由11,685家商店组成的网络，用于整合基本市场，而Yaduo专注于差异化以提高利润的质量。这也值得将资产照明工艺带来的灯光总体上大于90％可以迅速增加市场份额，并加剧品牌管理的困难。在2025年第一季度的Huazhu和Yaduo Revpar的最大减少之中，如何平衡规模和运营质量将是下一阶段竞争的重要建议。对于两个重要的国家球员，Shouyou和Jinjiang来说，大众是他们的优势，但这可能是一种转变。未来情况是否会破坏情况的关键是如何提高重要方面的成员资格系统的转换效率，增加他们在国家高端市场的参与，有效地刺激国际损失的公司，并找到可以促进增长增长的新业务模式。